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公司并购会影响到公司股价吗 公司并购而承继的债权债务纠纷如何处理
2020年12月30日  上海股东纠纷律师

 宋律师上海股东纠纷律师,现执业于***律师事务所,法律功底扎实,执业经验丰富,秉承着“专心、专注、专业”的理念,承办每一项法律事务、每一个案件。所办理的案件,获得当事人的高度肯定。在工作中一直坚持恪守诚信、维护正义的信念,全心全意为客户提供优质高效的法律服务。

  

公司并购会影响到公司股价吗

公司并购会影响到公司股价吗

我国企业资产并购存在的问题资产并购通常会给企业带来较大的成长空间,但并购行为并不是每一次都能成功结束,并且,并购许可通过后,企业的整合环节也是一大难题。据部分学者分析,影响并购行为成功的因素中,并购方案占30%,方案的执行占17%,而企业的整合环节则达到53%。

并购方案中存在的问题并购方案包括目标企业的选择、并购组织构成以及具体并购方案的制定等。选择目标企业是一项难度高、专业性强甚至还带有些许运气成分的工作,而并购组织的结构则应包含多学科的专业人才,这是由于并购活动涉及到多个行政部门与多个学科的知识;而具体的并购方案的制定则涉及到合并企业与目标企业双方的利益问题,这也是影响并购能否成功的要素之一。除此之外,由于部分并购企业所处的行业集中度相对较高,因此可能会涉及到《反垄断法》,特别是在横向并购中比较突出,本文研究的南北车案例就比较典型,因此,在南北车合并案例中,反垄断调查这一环节就十分严格。而政府干预也能对并购产生极大的影响,具体体现为各地政府都有一定的地方保护主义色彩。

并购方案执行过程中的问题并购方案的执行通常不会由企业自身主导,而是聘请第三方专业机构进行规范化执行,例如投行,会计师、律师事务所等一系列金融服务机构,若不存在恶意并购的行为,目标企业一般不会过分抗拒。影响并购方案执行的问题主要有并购价格与支付方式,通常并购的价格要经过并购双方多轮磋商才会最终确定,因为这一价格直接决定了双方的收益。而在支付方式方面,选择较多,各有优缺点,在这一方面通常不会产生较大异议,只需双方意见一致即可。

并购后的整合中的问题企业的整合环节是并购是否彻底的关键所在,既决定了合并后企业的运转效率,也影响了合并后企业战略目标的制定。企业的整合包括企业文化的整合、资产的整合以及资源的整合。文化整合方面,涉及到管理制度、企业文化等多个方面,特别是企业文化的整合难度较高,而企业文化冲突又是最能影响企业运作效率的问题。而在资产整合方面,如何对目标企业的资产与并购企业的资产进行最优配置,达到1+1>2目标是企业应着重考虑的问题。在资源整合方面,既有技术资源也有人力资源,这些都是企业提升竞争力的基础,资源的效用发挥到何种程度,决定了合并后企业在市竞争中所处的位置。

解决企业资产并购问题的对策

政府应对企业并购给予政策优惠企业并购是一种良性的市场行为,成功的并购对行业的发展能够起到较大的积极作用,同时,并购也是将社会资源进行优化配置的手段之一。而对部分资产质量好但内部管理差或产能落后的企业,政府应当鼓励其参与并购,给予一定的税收优惠政策,在保证并购行为合理的情况下,简化审核流程,以此鼓励环绕引导企业进行并购。

企业应优化企业资产并购的流程在我国的并购活动中,往往信息出现前股价便异常波动,这表示内幕信息存在泄露的可能,这将对并购产生较大的影响,特别是在支付对价环节,严重损害了并购双方的正常利益,对投资者的利益也是一种侵害。政府应严厉打击泄露内幕信息的恶行,引入追责制度,以立法的形式确定“谁泄露谁负责”的惩处措施,对于凭借泄露内幕信息获取的非法收益一概没收,对市场造成严重影响的应加以刑事处罚,以此保证并购市场的公平性。而内幕信息的泄露往往来自管理层,企业管理者应完善内部管理体系,加强内部监管,严防管理队伍中出现不良成员,以保证企业股东的合法权益,为并购行为的顺利进行打下基础。

投资者应注意甄别股价信息投机行为的大量存在使得我国股票市场的有效性被大幅度弱化,股票市场全然变成了资本家的游戏,使得相关市场分析方法作用全失,这是一个正常的股票市场不应该发生的现象。投资者应结合自身能力,培养风险意识与理性投资意识,避免出现盲目跟风或短视逐利的行为。在并购活动中,任何一个举动都会对股价产生影响,因此,投资者在对并购信息进行甄别时,应结合并购双方或多方情况进行细致分析,以此做出最优投资决策,以此保证自身利益。投资者还要时刻谨记的是,任何对未来股价的预测都是以历史数据为分析基础,而影响股价走势的因素多种多样,因此股价可能出现的变动也难以控制,因此,我们可以说任何对股价的预测都是只是一种假设,投资者经过独立分析之后,还应参考他人的分析方案,与自身预测做出对比分析,以此来完善自己的投资决策。

公司并购而承继的债权债务纠纷如何处理

该双方的管辖约定协议能否约束第三方实体意义的权利、义务依法应由兼并后的企业承担,但程序意义上的权利、义务能否也由兼并后的企业承继[意见分歧]对本案管辖权存在两种意见:

第一种意见认为:A公司因被B公司兼并,其债权债务应由B公司承担,A公司与债权人C厂的管辖约定对B公司也同样具有约束力,故B公司提出的管辖异议不能成立。

第二种意见认为:A公司曾被B公司兼并,其债权债务应由B公司承担。但该债务是B公司基于兼并这一法律事实而形成的,另一法律关系。故A公司与C厂约定管辖的条款对B公司无拘束力,故B公司提出的管辖异议成立,本案应由移送B公司所在地法院管辖。

分析:笔者同意第二种意见,理由如下:

一、民事诉讼法第25条规定:“合同的双方当事人可以在书面合同中协议选择被告住所地、合同履行地、合同签订地、原告住所地、标的物所在地人民法院管辖,但不得违反本法对级别管辖和专属管辖的规定。”可见,协议管辖约定地点也仅限于双方当事人的住所地或者合同的签约地、履行地、标的物所在地。根据合同法理论约定管辖的合同条款只对签约的双方当事人有约束力,不能约束合同双方当事人以外的人。故合同的一方当事人被并购后,该诉讼主体已不存在,约定管辖条款自动失效。合同的一方当事人与并购方的合同纠纷应适用原告就被告的原则确定管辖;属专属管辖的,则适用专属管辖条款。

二、民法通则第44条2款规定:“企业法人分立、合并,它的权利和义务由变更后的法人享有和承担。”合同法第90条规定:“当事人订立合同后合并的,由合并后的法人或者其他组织行使合同权利,履行合同义务。”笔者认为,民法通则和合同法均是实体法,不是程序法。上述条款所称的权利、义务是指实体法意义上的民事权利和义务,不含程序法意义上的诉讼权利和义务的内容。实体法意义上的民事权利和义务由合并后的法人享有和承担,但程序法意义上的诉讼权利和义务则对并购方无约束力。合同双方当事人约定管辖的条款是程序法意义上的权利和义务,对兼并企业的并购方不具约束力。

三、从法律关系的角度看,原加工合同的签约双方即A公司与C厂之间是加工承揽合同法律关系,B公司与上述加工承揽合同法律关系并无直接联系。**公司基于兼并这一法律事实,才承继了A公司加工承揽合同项下的实体上的权利、义务,从而与C厂之间形成一个新的债权债务法律关系,后一法律关系的主体、内容与前一法律关系明显不同。由此不难看出,作为并购方的B公司与作为债权人的C厂之间的诉讼也与A公司与C厂之间的诉讼不同。显然,B公司与C厂之间理应按民事诉讼法的管辖规定重新确定案件的管辖法院。

四、根据民事诉讼法第22条的规定,一般民事案件应适用“原告就被告”的原则即由被告住所人民法院管辖。随着市场经济的发展,企业并购事务日益增多,跨省、跨地区、跨国的并购也屡见不鲜,由于兼并双方住所地不在一地,若按原约定管辖的条款内容确定管辖,既不符合民事诉讼“两便”的原则,又违背了一般民事案件原告就被告的管辖原则,对兼并方不公平,从而不利于股权和财产权的流转。

综上,公司并购而承继的债权债务纠纷不再适用企业被并购前约定管辖协议或条款。鉴于企业并购活动随市场经济的日益繁荣而不断增多,相关诉讼也呈日益增长的趋势。由于现行民事诉讼法缺乏相关规定,法院对此类案件管辖的处理结果往往也大相径庭,笔者以为应尽快通过判定相关司法解释的方法明确相应规定,以使企业并购及相关法律制度逐步完善。


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