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债券估值分析 企业债券的发行要素有哪些?

添加时间:2020年12月9日 来源: 唐山公司股权律师   http://www.tygsls.com/

 陈李岩唐山股东纠纷律师,现执业于,法律功底扎实,执业经验丰富,秉承着“专心、专注、专业”的理念,承办每一项法律事务、每一个案件。所办理的案件胜诉高,获得当事人的高度肯定。在工作中一直坚持恪守诚信、维护正义的信念,全心全意为客户提供优质高效的法律服务。

  

债券估值分析

  核心内容:债券是否收益和收益多少是决定人们是否购买债券的根本原因。在对债券进行估价时,有专业的经济学方法。的在本文中将向您介绍债券的估价方法,希望对您有所帮助。


  一、债券估价原理


  债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券,会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和,就可得到债券的理论价格。


  债券现金流的确定


  1.债券的面值和票面利率。票面利率通常采用年单利表示,票面利率乘以付息间隔和面值就是每期利息支付金额,短期债券一般不付息,而是到期一次性还本,所以要折价交易。


  2.计付息间隔。定期支付利息。我国中长期债券通常每年一次,欧美习惯半年付息一次。付息间隔短的债券风险相对较小。


  3.债券的嵌入式期权条款。可能含有发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌入式期权。这些会影响未来的现金流模式。一般有利于发行人的会降低债券价值,反之,有利于持有人的会提高债券价值。


  4.债券的税收待遇。免税债券与可比的应纳税债券相比,价值更大一些。


  5.其他因素。付息方式、债券的币种等因素。


  债券贴现率的确定


  债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率,也叫必要回报率。


  债券必要回报率=真实无风险利率+预期通胀率+风险溢价


  1.真实无风险收益率,真实资本的无风险利率,理论上由社会资本平均回报率决定。


  2.预期通胀率。


  3.风险溢价。风险补偿。债券投资的主要风险因素包括违约风险、流动性风险、汇率风险。


  投资学中,真实无风险利率+预期通胀率=名义无风险收益率,一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似表示。


  二、债券报价与实付价格


  报价形式


  交易中,报价是每100元面值债券的价格,报价方式:


  1.全价报价。所见即所得。缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因。


  2.净价报价。在债券报价基础上加上该债券自上次付息以来的累积应付利息。优点是利息累积因素从债券价格中剔除,可以更好反映债券价格的波动程度。缺点是双方需要计算实际支付价格。


  利息计算


  注意全年天数和利息累计天数的计算。






企业债券的发行要素有哪些?

  核心内容:企业债券的发行要素有哪些企业在发行企业债券时,要考虑债券的发行要素。企业债券的发行要素包括发行额、债券面值、债券期限、债券的偿还方式、票面利率、付息方式等。编辑为您详细介绍关于企业债券的发行要素。


  企业债券的发行要素:


  1、发行额


  债券发行额指债券发行人一次发行债券时预计筹集的资金总量。企业应根据自身的资信状况、资金需求程度、市场资金供给情况,债券自身的吸引力等因素进行综合判断后再确定一个合适的发行额。发行额定得过高,会造成发售困难;发行额太小,又不易满足筹资的需求。


  2、债券面值


  债券面值即债券表面上标出的金额,企业可根据不同认购者的需要,使债券面值多样化,既有大额面值,也有小额面值。


  3、债券的期限


  从债券发行日起到偿还本息日止的这段时间称为债券的期限。企业通常根据资金需求的期限、未来市场利率走势、流通市场的发达程度、债券市场上其他债券的期限情况、投资者的偏好等来确定发行债券的期限结构:一般而言,当资金需求量较大,债券流通市场较发达,利率有上升趋势时,可发行中长期债券,否则,应发行短期债券。


  4、债券的偿还方式


  按照债券的偿还日期的不同,债券的偿还方式可分为期满偿还、期中偿还和延期偿还三种;按照债券的偿还形式的不同,可分为以货币偿还、以债券偿还和以股票偿还三种。企业可根据自身实际情况和投资者的需求灵活做出决定。


  5、票面利率


  票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地,企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。


  6、付息方式


  付息方式一般可分为一次性付息和分期付息两种。企业可根据债券期限情况、筹资成本要求、对投资者的吸引力等确定不同的付息方式,如对中长期债券可采取分期付息方式,按年、半年或按季度付息等,对短期债券可以采取一次性付息方式等。


  7、发行价格


  债券的发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。






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